صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت کوین و اتریوم، اکتبر ۲۰۲۶ را با خروج خالص سرمایه به پایان رساندند. بر اساس گزارشی که کوین‌تلگراف در ۲ نوامبر ۲۰۲۶ (۱۱ آبان ۱۴۰۵) منتشر کرد، صندوق‌های اتریوم در این ماه ۱.۶۱ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه ثبت کردند؛ رقمی که رکورد خروج ماهانه این صندوق‌هاست. ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا نیز پس از چند ماه، اکتبر را با ۵۱۵ میلیون دلار خروج خالص به پایان رساندند. این آمار تنها جریان سرمایه صندوق‌ها را نشان می‌دهد و لزوما به معنای عقب‌نشینی همه سرمایه‌گذاران از بازار نیست.
خروج بیش از ۲ میلیارد دلار سرمایه از ETFهای بیت کوین و اتریوم
مجموع خروج خالص ماهانه این دو گروه صندوق به حدود ۲.۱۲۵ میلیارد دلار رسید. سهم اتریوم از این رقم به‌مراتب بیشتر بود. طبق داده‌های نقل‌شده از SoSoValue در گزارش کوین‌تلگراف، خروج ۱.۶۱ میلیارد دلاری صندوق‌های اتریوم از رکورد پیشین ۱.۴۲ میلیارد دلاری نوامبر ۲۰۲۵ نیز عبور کرده است.
مقایسه با کل سال تصویر متفاوتی نشان می‌دهد: طبق همان گزارش، ETFهای بیت کوین از ابتدای ۲۰۲۶ تا پایان اکتبر هنوز حدود ۳۶۱ میلیون دلار ورود خالص داشتند، در حالی که ETFهای اتریوم در همین دوره نزدیک به ۴۵ میلیون دلار خروج خالص ثبت کردند. پس منفی بودن یک ماه، لزوما به معنای منفی بودن جریان سرمایه از ابتدای سال نیست.
| بازه | ETFهای بیت کوین | ETFهای اتریوم |
|---|---|---|
| کل اکتبر ۲۰۲۶ | ۵۱۵ میلیون دلار خروج خالص | ۱.۶۱ میلیارد دلار خروج خالص |
| ۳۰ اکتبر ۲۰۲۶ (۸ آبان ۱۴۰۵) | ۶۴۳.۲ میلیون دلار خروج خالص | ۱۵۵.۷ میلیون دلار خروج خالص |
در روز ۳۰ اکتبر، صندوق ETHA اتریوم به‌تنهایی ۷۶.۶ میلیون دلار خروج خالص ثبت کرد؛ نزدیک به نیمی از خروج ۱۵۵.۷ میلیون دلاری صندوق‌های اتریوم در همان روز.
در آخرین روز معاملاتی اکتبر، جمعه ۳۰ اکتبر ۲۰۲۶ (۸ آبان ۱۴۰۵)، خروج خالص روزانه ETFهای بیت کوین حتی از خروج خالص کل ماه بیشتر شد. داده‌های Farside Investors نشان می‌دهد صندوق IBIT متعلق به بلک‌راک حدود ۲۳۳.۷ میلیون دلار و FBTC متعلق به فیدلیتی حدود ۲۰۱ میلیون دلار خروج خالص داشتند. کل خروج روزانه صندوق‌های بیت کوین به ۶۴۳.۲ میلیون دلار رسید. این ارقام جریان روزانه را نشان می‌دهند، نه خروج خالص کل ماه را.
چرا خروج یک روز از کل ماه بیشتر است؟
این اعداد تناقضی ندارند. «خروج خالص ماهانه» حاصل جمع ورود و خروج خالص روزهای معاملاتی ماه است. اگر صندوق‌ها در چند روز ورود سرمایه داشته باشند، بخشی از خروج روزهای دیگر خنثی می‌شود. بنابراین ممکن است خروج ۶۴۳ میلیون دلاری یک روز، از خروج خالص ۵۱۵ میلیون دلاری کل ماه بیشتر باشد. نکته دیگر اینکه جریان خالص سرمایه با حجم کل معاملات ETF یا ارزش دارایی‌های تحت مدیریت آن یکسان نیست.
چرا سرمایه از صندوق‌های ETF خارج شد؟
نمی‌توان برای خروج ماهانه ETFها یک علت قطعی تعیین کرد. گزارش کوین‌تلگراف این جریان را در کنار نوسان بازار و نگرانی‌های امنیتی پس از هک صرافی بایننس مطرح می‌کند. اما رخداد امنیتی در روزهای پایانی ماه اتفاق افتاد و به‌تنهایی توضیح‌دهنده کل خروج سرمایه اکتبر نیست.
فشار فروش و نگرانی‌های امنیتی بازار
بیت کوین پس از انتشار خبر هک بایننس در روزهای پایانی اکتبر به زیر ۷۷ هزار دلار رسید. گزارش پژوهشی کوین‌بیس در ۳۰ اکتبر ۲۰۲۶ (۸ آبان ۱۴۰۵) هم نگرانی‌های امنیتی را عامل اصلی افت بیت کوین در آن هفته ارزیابی کرد؛ نه علت اثبات‌شده خروج سرمایه صندوق‌ها در تمام ماه.
نقش شرایط اقتصاد کلان
علاوه بر اخبار امنیتی، نرخ بهره و انتظارات تورمی هم بر تصمیم سرمایه‌گذاران صندوق‌های بورسی اثر می‌گذارند. کوین‌بیس در بررسی پایان اکتبر از تداوم فشار تورمی و احتیاط بانک مرکزی آمریکا سخن گفته است. این عوامل می‌توانند زمینه تصمیم‌های محتاطانه را فراهم کنند، ولی سهم دقیق هرکدام در خروج سرمایه ETFها از داده‌های موجود روشن نیست.
خروج سرمایه از ETFها چه تاثیری بر قیمت بیت کوین و اتریوم دارد؟
در ETF اسپات، سرمایه‌گذاران واحدهای صندوق را در بورس خریدوفروش می‌کنند و ایجاد یا بازخرید واحدها با سازوکار خاص صندوق انجام می‌شود. تداوم خروج خالص سرمایه می‌تواند از کاهش تقاضا برای سرمایه‌گذاری غیرمستقیم خبر بدهد، اما به این معنا نیست که دقیقا به همان میزان و در همان لحظه بیت کوین یا اتریوم در بازار نقدی فروخته شده است.
سناریوی ادامه فشار فروش
اگر خروج سرمایه از ETFها در روزهای بعد هم ادامه پیدا کند و هم‌زمان تقاضای بازار نقدی ضعیف بماند، احتمال تشدید فشار بر قیمت‌ها بیشتر می‌شود. برای سنجش شدت این فشار، وضعیت نقدشوندگی و حضور خریداران در بازار نقدی هم اهمیت دارد.
سناریوی کاهش فشار و بازگشت تقاضا
بازگشت ورود خالص سرمایه به صندوق‌ها، اگر با افزایش تقاضا در بازار نقدی همراه شود، نشانه‌ای از کاهش فشار فروش خواهد بود. البته چنین تغییری به‌تنهایی رشد قیمت را تضمین نمی‌کند.
آیا خروج سرمایه از ETFها نشانه بحران بازار ارز دیجیتال است؟
داده‌های اکتبر از کاهش تقاضای خالص برای ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم خبر می‌دهند؛ با این تفاوت که خروج ماهانه اتریوم رکورد تازه‌ای ثبت کرده است. این روند را نباید به تمام سرمایه‌گذاران نهادی تعمیم داد، چون ممکن است برخی از آن‌ها از مسیرهای دیگری در بازار حضور داشته باشند.
برای ارزیابی مسیر بعدی بازار، باید جریان سرمایه چند هفته آینده را در کنار تقاضای بازار نقدی و شرایط اقتصاد کلان دید. داده‌های فعلی نشانه احتیاط سرمایه‌گذاران ETFها هستند، نه مدرکی قطعی برای آغاز یا پایان بازار نزولی.
